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    【宏觀洞見】疫情擾動下4月外貿數據回落

    新華財經|2022年05月10日
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    對出口而言,考慮到海外發達經濟體需求減弱、我國出口市場份額下降、國內疫情沖擊等因素,預計未來我國出口整體承壓。對進口而言,多因素壓制下,二季度我國進口仍有壓力。

    新華財經北京5月10日電(分析師黎軻 朱嘉林 魯光遠)4月出口(以美元計)增速為3.9%,弱于市場預期的5.3%,國內疫情擾動是拖累當月出口的主要因素。從結構上看,4月我國出口對主要貿易伙伴均有弱化,對發達國家出口增幅回落更大,勞動密集型、機電產品出口表現低迷。

    4月進口持平于去年,好于市場預期的同比下降2.5%,大宗商品價格上漲是進口好于預期的主要支撐因素。從結構上看,主要進口國家和地區的拉動與拖累效用各半,自俄羅斯、中國臺灣的進口拉動效用最大,自歐盟、澳大利亞的拖累效用最甚;主要大宗商品中,僅原油、煤及褐煤兩種商品進口數量同比出現增長。

    對出口而言,考慮到海外發達經濟體需求減弱、我國出口市場份額下降、國內疫情沖擊等因素,預計未來我國出口整體承壓。對進口而言,多因素壓制下,二季度我國進口仍有壓力。

    一、貿易結構優化

    以美元計價,2022年1-4月份,我國進出口總值1.98萬億美元,同比增長10.1%。其中,出口1.09萬億美元,增長12.5%;進口8814.2億美元,增長7.1%;貿易順差2129.3億美元,增長42.3%。以人民幣計價,前4月我國貨物貿易進出口總值12.58萬億元,同比增長7.9%。其中,出口6.97萬億元,增長10.3%;進口5.61萬億元,增長5%;貿易順差1.36萬億元,增長39.2%。

    以美元計價,4月我國進出口總值4961.2億美元,同比增長2.1%。其中,4月份出口總值2736.2億美元,同比增長3.9%,進口總值2225億美元,與上年同期持平;貿易順差511.2億美元。以人民幣計,4月我國進出口總值31600.4億元,同比增長0.1%。其中,出口總值1.7萬億元,同比增長1.9%,進口總值1.4萬億元,同比下降2%;貿易順差3250.8億元。

    前4月,我國貿易結構優化,一般貿易進出口增長、比重提升。1-4月份,我國一般貿易進出口8.01萬億元,增長11.2%,占我外貿總值的63.6%,比去年同期提升1.9個百分點。其中,出口4.41萬億元,增長15%;進口3.6萬億元,增長6.8%。同期,加工貿易進出口2.64萬億元,增長2.5%,占21%,下滑1.1個百分點。其中,出口1.65萬億元,增長2%;進口9918.1億元,增長3.4%。此外,我國以保稅物流方式進出口1.51萬億元,增長7.6%。其中,出口5589億元,增長13.5%;進口9528.3億元,增長4.3%。

    4月以美元計價的貿易順差為511.2億美元,3月為473.8億美元,本月順差規模顯著高于2021年4月的408.8億美元。

    二、4月出口增速不及預期

    以美元計價,4月出口金額2736.2億美元,同比增長3.9%,低于市場預期的5.3%,增速較3月大幅下降了10.8個百分點。

    4月出口增速下滑的主要原因是國內疫情擾動。首先,核心出口城市疫情反復,直接影響了當地的出口情況。

    其次,部分地區生產停滯的影響沿著產業鏈上下游向更大范圍蔓延,并對出口造成更廣泛的影響。一來,本輪疫情使得部分產業生產受阻,如吉林、上海等地作為重要的汽車整車和配件的生產地,當地生產停滯對整個汽車產業鏈造成了明顯沖擊;二來,在疫情沖擊下,國內交通運輸受阻,區域間的生產合作難度提高。這一點從PMI指數中可看出,4月供貨商配送時間指數和生產指數分別下滑9.3和5.1個百分點,貨物的生產交貨周期延長。

    第三,國內疫情反復使得正常的生產經營秩序受阻,出口企業謹慎接單。在國內交貨周期被延長且恢復時間難以預計,同時東南亞國家生產逐漸修復的時候,海外客戶也可能會將部分訂單向東南亞地區轉移。

    需要提出的是,價格因素對4月出口提供了較大支撐。今年以來價格對出口形成了明顯支撐,2、3月份出口價格指數同比漲幅均在10%以上,預計4月出口價格指數依舊偏高。排除價格因素,預計4月商品出口數量同比增速或已進入負值區間。1-4月的手機、集成電路、鋼材、肥料、成品油等商品均出現了出口金額正增長,出口數量負增長的情況。

    從國際貿易環境看,4月我國出口外部需求環比變化較小。4月中國十大貿易地區加權指數為54.8,較3月改善0.1個百分點。

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    從國別看,4月中國對各主要經濟體的出口增速均不同程度走弱,發達國家出口增速回落更大。4月對發達國家和發展國家的出口增速分別為6.2%、0.1%,環比分別下降了14.5、3.5個百分點。具體看,對日本出口同比下降9.4%,低于3月19.1個百分點,增速水平和放緩程度均高于總體;對美國、歐盟出口增速分別放緩13個、13.5個百分點,亦高于總體,但對美歐出口表現仍好于總體,同比分別增長9.4%、7.9%;對東盟出口放緩2.8個百分點至7.6%。

    從拉動來看,主要出口區域對4月出口拉動效用均出現下降。4月對美國出口的正向拉動1.5個百分點,是4月主要出口區域中最大的拉動貢獻項。此外,當月其他出口區域中拉動較大的還有歐盟、東盟、印度、韓國等國家和地區,分別拉高我國出口增長了1.2、1.2、0.6、0.4個百分點。值得關注的是,對中國香港、日本、俄羅斯等的出口4月形成了拖累

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    從出口商品來看,機電產品和勞動密集型產品出口明顯走低。一方面,機電產品對我國出口的拉動由3月的6.7個百分點降至4月的零,主要機電產品出口金額多數同比負增長,家電、音視頻設備及零件等地產后周期相關商品出口金額同比繼續下滑,自動數據處理設備及其零部件、手機等電子產品出口金額亦開始下降。不過,前期表現亮眼的汽車出口仍然保持韌性,4月我國汽車(包括底盤)出口金額同比增長約8.6%。

    另一方面,由于東南亞等地生產恢復、訂單回流,部分勞動密集型產品出口增速明顯放緩,紡織品出口同比增速下降21.4個百分點至0.9%,服裝增速下降8.6個百分點至1.9%,均低于總體增速,不過,箱包、鞋靴等產品出口增速仍維持在30%左右高位。機電、高新技術產品出口增速也明顯回落,同比分別小幅下降0.1%、5.0%,增速均回落超過10個百分點,為2020年6月以來首次出現同比下降,或與供應鏈不暢的有關,其中手機出口由3月同比增長14.1%轉為下降7.3%。

    三、4月進口表現好于預期

    以美元計價,4月進口金額2225億美元,同比基本持平,好于市場預期的下降2.5%,但依然位于低位區間。背后反映的是疫情擾動下,企業生產活動降低,進口需求減少,以及疫情反復下居民消費能力和消費意愿下滑。

    4月我國進口好于預期主要來自于進口大宗商品價格上漲的貢獻。從進口數量來看,在內需繼續收縮影響下,4月進口數量跌多漲少:鐵礦砂及其精礦進口數量同比減少13%;銅礦砂及其精礦進口數量同比減少2%,天然氣進口數量同比減少20%,集成電路進口數量同比減少16%;但大豆、原油、煤炭的進口數量同比略有增加。價格方面,在全球通脹危機與俄烏沖突后續影響下,全球能源及糧食價格繼續攀升。觀察4月我國進口單價,主要進口大宗商品如大豆、鐵礦砂及其精礦、原油、銅礦砂及其精礦、煤及褐煤的進口單價較上月都出現了不同程度的上漲,在價格支撐下,我國4月進口表現好于預期。

    從國別看,4月主要進口國家和地區的各有漲跌。4月主要進口國家和地區中,自印度、中國香港、澳大利亞、歐盟、日本等地區的進口分別出現同比下降35.9%、27.4%、9.8%、6.7%、4.1%。相反的,自俄羅斯、中國臺灣、東盟、韓國、美國等區域的進口分別同比增長40.1%、12%、7.9%、7.9%、7.9%、0.6%。

    從拉動來看,4月主要進口國家和地區的進口拉動與拖累各半。4月主要進口國家和地區中,自歐盟、日本、中國香港、澳大利亞、印度等國家和地區的進口拖累了我國進口增速;自美國、東盟、韓國、中國臺灣、俄羅斯等國家和地區的進口拉動了我國出口增速較高。

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    從進口商品看,受到國際大宗商品價格高漲的影響,原油、煤及褐煤等能源類產品及農產品對進口的拉動進一步加強。4月價格的上漲仍是我國進口的重要支撐因素:觀察21種主要進口商品的量、價情況可以發現,僅有原油、煤及褐煤兩種商品進口數量同比有所增長,其余商品進口數據均有所下滑,機床、原木及鋸材等多種商品進口數量同比下滑超過20%。但從價格方面來看,僅有鐵礦砂及其精礦、醫藥材及藥品和液晶顯示板3種商品進口價格有所下滑,而3月主要進口商品中尚有5種商品進口價格有所回落。這也表明,價格的上漲在一定程度上對我國進口形成了支撐,若去除價格因素的影響,我國進口的回落可能更加明顯。

    四、進出口走勢展望

    對出口而言,考慮到海外發達經濟體需求減弱、我國出口市場份額下降、國內疫情沖擊等因素,預計未來我國出口整體承壓。首先,隨著海外發達經濟體貨幣政策轉向緊縮,外需正逐步減弱。其次,其他外向型經濟體生產能力逐步恢復,正在擠占我國出口市場份額。最后,本輪疫情暴發引發的出口企業停工停產對出口的持續性影響不可小覷。

    對進口而言,預計二季度中國進口仍有壓力。一是二季度受國內疫情沖擊與國際形勢變化影響,我國經濟下行壓力較大,內需對進口的支撐可能進一步弱化。二是大宗商品價格或已位于高點,后期價格因素的支撐效用可能下降。三是美聯儲貨幣政策轉向收緊,貨幣政策的分化或將帶動人民幣趨于貶值,對進口的支撐也會弱化。

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