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                  【財經分析】美聯儲加快緊縮“誓戰”通脹會否影響美國經濟復蘇?

                  新華財經|2022年05月09日
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                  美國聯邦儲備委員會4日結束為期兩天的貨幣政策會議,“罕見地”宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點至0.75%到1%之間。這是美聯儲繼3月份加息25個基點后連續第二次上調利率水平。

                  新華財經華盛頓5月9日電(記者許緣)美國聯邦儲備委員會4日結束為期兩天的貨幣政策會議,“罕見地”宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點至0.75%到1%之間。這是美聯儲繼3月份加息25個基點后連續第二次上調利率水平。

                  根據美聯儲當天發表的聲明,美國通脹率居高不下。俄烏軍事沖突及相關制裁措施也給美國通脹形勢帶來額外的上行壓力。美聯儲將高度關注上述因素帶來的通脹風險。

                  除加息外,美聯儲同時決定從今年6月1日起減少其所持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券,誓以“雙重努力”抵御美國經濟40年來不遇的高通脹。

                  根據美聯儲當天發布的另一份聲明,自6月1日起的三個月內,美聯儲將每月至多減持300億美元國債以及175億美元機構債務和機構抵押貸款支持證券,此后每月至多減持600億美元國債以及350億美元機構債務和機構抵押貸款支持證券。未來,美聯儲將維持證券持有規模在有效實施貨幣政策所需的水平。

                  根據市場的預計,這一縮表過程可能將幫助美聯儲資產負債表在未來幾年“瘦身”多達3萬億美元。

                  美聯儲本次作出的在一次會議上加息50個基點的決定是自2000年5月以來最為“激進的”一次。在過去逾20年中,美聯儲通常更加耐心且遵循循序漸進的加息路徑,每次會議僅加息25個基點。

                  在2004年至2006年加息周期,美聯儲在三年間將聯邦基金利率提高了4.25個百分點,達到5.25%的峰值。在2015年至2018年加息周期,美聯儲在四年間將利率從接近于零的水平上調至2.25%至2.5%的區間,直到2019年初結束加息。

                  因此,美聯儲在本輪加息周期大膽采取行動,不僅凸顯當前美國高通脹形勢對經濟影響的嚴重性和緊迫性,更體現了美聯儲致力于降低通脹水平的決心。

                  美聯儲臨時主席鮑威爾在會后舉行的新聞發布會上表示,美國經濟面臨的通脹率“太高了”。美聯儲正迅速采取行動降低通脹。美聯儲“既有我們所需的(政策)工具,也有代表美國家庭和企業恢復物價穩定給的決心”。

                  鮑威爾還說,美聯儲將迅速上調利率至“更為正常的水平”。如果經濟和金融環境發展符合預期,美聯儲將在未來若干次會議上繼續加息50個基點,幫助通脹率降至2%的目標水平。

                  但是,美聯儲加速貨幣緊縮政策雖有望快速“阻擊”通脹持續攀升,但也存在威脅經濟長期穩定復蘇的風險。截至目前,盡管美聯儲僅兩次上調聯邦基金利率目標區間,且利率水平也維持在0.75%至1%的歷史低位,但30年期抵押貸款利率等較長期借貸成本自今年初以來已經大幅攀升。

                  美國抵押貸款銀行家協會的數據顯示,上周30年期抵押貸款平均利率已升至5.36%,較去年底增長了逾2個百分點。受此影響,上周住房抵押貸款申請量較此前一周下降了11%。

                  美國《紐約時報》日前撰文指出,由于住房抵押貸款利率不斷攀升,雖然美國房屋建設正加速增加,但無能力購房的美國家庭也在增加。目前,美國有超過1600萬人“無家可歸”。這也就是說,約10個美國家庭中就有一個家庭無力購房。在弗蒙特、緬因等州,住房空置率甚至超過20%來到23%。住房空置率最低的俄勒岡、華盛頓等州也在8%左右。而在2020年,全美住房空置率也才9.7%。

                  長期利率對經濟活動前景至關重要。由于長期利率飆升,包括住房抵押貸款利率在內,汽車貸款利率和企業借貸成本等均將相應提升,導致消費者購房、購車以及企業借貸行為減少,很有可能在今年晚些時候拖累經濟的復蘇步伐。事實上,已有市場人士指出,在過去的80年中,美聯儲從未實現過在不引起經濟衰退的情況下大幅降低通脹水平。

                  自疫情2020年初在美國暴發以來,超寬松貨幣政策和總額高達6.4萬億美元的大規模政府財政政策推動需求激增。美國企業和家庭支出速度超過了美國經濟提供商品和服務的速度,造成價格飆升。美聯儲此前堅持認為,隨著疫情導致的供應鏈問題得到好轉,通脹率有望在今年下降。但隨著俄羅斯和烏克蘭暴發軍事沖突以及隨后陸續實施的制裁措施,全球食品、能源和大宗商品價格被大幅推高,美國通脹水平進一步攀升。

                  不僅如此,美國勞動力市場供需狀況出現嚴重失衡。鮑威爾在會后的新聞發布會上表示,美國企業對勞動力的需求非常強勁,但勞動力供應仍然低迷。企業難以填補職位空缺,員工薪資水平正以多年來最快速度上漲。這也意味著,正在不斷加劇失衡的勞動力市場也在對通脹水平形成不利影響。這與美聯儲的最初預期嚴重不符,也促使美聯儲加快緊縮貨幣政策以抑制通脹的決心。

                  分析人士指出,未來幾個月,由于員工薪資水平和住房租金水平日益攀升,美國國內通脹率可能持續保持在高位。而這兩個導致通脹高企的因素或更加持久的作用于美國經濟,并更難在經濟不出現衰退的情況下消減。

                  數據顯示,截至3月底,美國空缺職位和可用勞動力之間的缺口增至560萬,凸顯勞動力市場的緊張程度。另有數據顯示,今年3月份,占消費者價格指數(CPI)比重約三分之一的居住成本環比上漲0.5%,同比漲幅也來到5%,同比漲幅較2月份有所擴大。


                  編輯:王曉偉


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