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    商品基金8月回暖 后市機會或更多來自貴金屬

    中國基金報|2022年08月15日
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    多位業內人士表示,在后續全球經濟衰退預期的背景下,后市大宗商品的投資價值將更多來自于貴金屬,建議投資者關注黃金主題ETF產品。

    受益于全球能源、資源品類、黃金等價格的持續上漲,年內商品型基金表現突出。其中,油氣主題QDII不僅領漲公募基金,還有7只躋身開放式基金年內收益前十。

    多位業內人士表示,在后續全球經濟衰退預期的背景下,后市大宗商品的投資價值將更多來自于貴金屬,建議投資者關注黃金主題ETF產品。

    商品基金年內表現突出

    7月份部分商品基金受挫,8月以來又陸續回暖。截至8月12日,除個別商品型ETF,油氣QDII和黃金主題類基金年內收益均為正。

    商品型ETF方面,截至8月12日,華夏飼料豆粕期貨ETF收益最高,為32.53%;建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF年內收益達4.15%,不過整體來看,市場上商品型ETF收益率分化較大。

    油氣類主題QDII方面,由于全球能源價格強勢上漲,相關產品年內保持著較高收益。Wind 數據顯示,截至8月12日,華寶標普油氣A人民幣年內收益超52%,廣發道瓊斯美國石油A人民幣年內收益近50%,此外,國泰大宗商品、嘉實原油、南方原油、易方達原油A人民幣年內收益均超41%。不僅領跑QDII主題產品,亦領漲開放式主題基金,且有7只躋身開放式基金年內收益前十。

    黃金主題類基金方面,除今年3月剛成立的4只黃金ETF年內收益為負外,截至8月12日,12只黃金主題ETF年內收益均為正,平均值為3.75%。

    不過從資金流入情況看,剔除今年新成立產品,截至8月12日,相較于去年年底,黃金ETF產品份額減少13.47億份,資金凈流出39.82億元。同時,不同產品年內份額變化情況也出現分化,國泰黃金ETF吸金2.5億元的同時,也有部分黃金ETF產品年內資金凈流出超20億元。

    嘉實資源精選基金經理蘇文杰表示,雖然商品ETF依然維持正收益,但自4月底反彈以來,商品ETF跑輸偏成長風格的股票型基金,投資者從比較的角度來選擇彈性更大的品種也很正常。

    “近期商品基金收益回暖的主要原因是因為銅鋁等基本金屬、金銀等貴金屬價格有一定程度回暖?!碧K文杰進一步分析,首先,對于銅鋁等基本金屬來說,地產依然較差,另外全球衰退風險依然存在,銅鋁近期反彈更多是超跌之后的反彈,長期來看銅鋁受益于供需兩端格局優化,有望長期維持緊平衡格局。其次,對于黃金來說,確認經濟從滯脹走向衰退,關注的三個信號分別是金銀比、金銅比、金油比,從拐點來看,金銀比拐點在1月,金銅比在6月,金油比或是當前。在衰退預期下,黃金價格近期有一定修復。

    黃金價格仍可能堅挺

    隨著國際時局加速震蕩,后市商品型基金的投資價值幾何?存在哪些風險?投資者又該如何規避?

    蘇文杰直言,在后續全球經濟衰退預期的背景下,大宗商品的投資價值更多來自貴金屬?!帮L險來自美國加息預期不斷反復、俄烏沖突的持續超預期等。對于普通投資者來說,可以多看看基金經理的思路變化,并對優秀的基金產品進行定投?!?/p>

    國泰基金亦看好貴金屬尤其是黃金的投資價值,并表示雖然面臨加息預期,但黃金價格上漲動力仍在。當前來看黃金具備一些利多因素。一方面,全球進入加息環境后,全球經濟增速都不太樂觀,歐美國家都有可能陷入衰退的風險;另一方面,當前地緣沖突仍然沒有得到有效緩和,國際避險情緒仍然比較高。在這些因素的影響之下,黃金價格有可能仍保持堅挺,并具備一定上漲空間。

    “考慮到美債利率上行難度較大、美元已處于頂部區域,以及短期通脹預期的判斷相對中性,即美國基本面暫不支持通脹預期大幅下降。金價短期的勝率較前期有所提高,或者說利空較為有限?!眹┗鸨硎?,不過趨勢性行情則仍有待于全球和美國經濟衰退與否、美聯儲政策轉向節奏等大的變化出現。

    對于投資建議,國泰基金表示,從黃金與股票、債券等主要大類資產的相關性上來看,呈現出低相關甚至負相關性,通過配置黃金可以在一定程度上降低組合的波動性?!按送?,黃金相當于硬通貨,具有抵抗通脹等優點,有利于將長期資金作為戰略配置。建議投資者關注黃金主題ETF產品?!?/p>


    編輯:羅浩


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